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税延养老保险产品以“收益稳健、长期锁定、终身领取、精算平衡”为设计原则,在资金投资运作的安全性、收益性和流动性等方面有特殊的管理要求。一是更加强调安全。税延养老保险资金是老百姓的养老钱,享受国家税收优惠政策,保险机构责任重大,投资运作需要更加审慎稳健。二是更加考验长期投资能力。要实现资金的长期保值增值,必须在大类资产配置、长期投资、价值投资和多元化投资等方面具备更强的投资能力。三是更加需要严格的风险管理。要管理好跨经济周期的长期资金,必须建立科学有效的全面风险管理机制。

通过融资平台等方式进行融资,容易形成乱象,但在目前改革不到位的情况下,融资平台功能难以完全退出,城投债重要性依然存在。针对地方政府融资不规范情况,近年财政体制改革以“开正门、堵偏门”的方向推进,即扩大预算内地方政府债发行规模,将地方政府融资纳入规范范围内,同时严格控制地方政府债务,特别是通过融资平台等进行的隐性债务。但事实上,由于“正门”开的不够大,目前来看,融资平台的功能依然难以完全退出。

Andrew Glass:之前也提到我们需要有生态系统,同时也需要参与者的多元性,我们买期权有不同的出发点,在我们开发过程中,有一点很重要,至少我们看到有些交易所在做,就是做息差的交易。开始之后会有更多的市场动能出现,会出现比较快的增长,更多用交易所价格作为定价和透明度的锚,同时影响交易,有了这样的使用交易所的习惯,期权合约就可以变成非常好的避险工具。就像我们在农业大宗商品市场发生的情况一样,我们可以看到期权的参与度,从现货制造企业、生产企业,参与度热情非常高,也有链条上其他参与者,这是我们看到整个市场的演进,在现货这块有很多的人去用这样的期权来缓释他们的风险。另一侧有一些金融机构,不同系数的一些机构,比如说你可能要有组合期权看涨和估出的期权作为组合,我觉得还是有很多的机遇。可能现在更多要看到的是金融机构参与者他们的一些机会,我们可能看到他们会需要对自己的仓位进行调整,如果在一侧参与者过多或者过少,这样流动性都是有问题的,没有办法提供流动性的覆盖。流动性对于市场参与者来讲非常重要,因为它能用数学的方法,在讲期权市场的时候大家都在讲微笑曲线。用期权可以揭示很多道理,这个方法告诉你有一个方向的交易在发生。这听上去好像有些复杂,但实际上期权用途不是非常复杂。

而把开放式权益类基金转型为三年定期开放式基金例子好像不多,之前倒是有封闭式基金及定期开放式基金转型为开放式基金的例子。相反的案例在权益类基金中,笔者印象中这是第一个案例。笔者一直的观点是:在A股波动较大的情况下,通过投资定期开放式产品强制投资者长期投资是帮助投资者获取较好盈利体验的重要方式之一。而且,定期开放式产品也相对有利于基金经理实施中长期投资策略。当然,为了满足投资者一定的资金流动性,很多封闭式的基金会采取LOF的形式呈现给投资者,这样投资者真的急需要卖产品的时候可以将场外基金转成场内份额卖出。未来会有越来越多基金公式发行封闭式产品以期鼓励投资者长期投资并帮助投资者获取较好的盈利体验。

从二手车业务来看。2017年全年,庞大二手车销售数量为30586辆,虽比2016年增长27.3%,但无论在体量和利润上,均难言得意。以刚刚赴美上市的二手车电商优信二手车为对标来看,其2017年全年共售出二手车63万辆,2018年第一季度为16万辆。庞大集团要想进一步在二手车市场分一杯羹,仍需要做大量的功课。目前,58同城的二手车业务以B2C模式为主,而58集团与瓜子二手车直卖网无论在财务投资还是业务上均有千丝万缕的联系。

聚焦租赁主业“在路上”事实上,在让出皖江金租控股股东之位、放弃收购渤海信托股权、转让联讯证券股权等一系列大动作之后,渤海租赁继续出清金融股权的举措也在市场的意料之中。2015年以来,渤海租赁先后入股渤海人寿、联讯证券、天津银行等多家金融机构,在金融领域不断扩张。次年2月份,渤海租赁将公司证券简称变更为“渤海金控”,持有证券、保险、金租等多张金融牌照,成为“以租赁业为基础,多元金融业态共存”的金控平台。

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